لماذا تؤثر أسعار العقود الآجلة على الفوركس وعقود الفروقات؟

عندما تشتري EURUSD أو عقد فروقات على مؤشر S&P 500 في منصة الوسيط، قد تظن أن السعر يُصنع هناك. لكن خلف هذه الأرقام تعمل أسواق أخرى، ومن أهمها سوق العقود الآجلة (Futures).

في هذا المقال ستتعلم كيف ترتبط العقود الآجلة والفوركس وعقود الفروقات، ولماذا تختلف أسعارها قليلًا، وكيف تستفيد من هذا الارتباط في تداولك.

ثلاثة أسواق وسلعة واحدة

تخيّل ثلاثة محلات ذهب متجاورة في سوق الذهب في ديرة بدبي، تبيع المشغولات نفسها. إذا خفّض أحدها السعر، يتجه إليه الزبائن بسرعة، فيلحق به الآخرون. والأسواق المالية تعمل بالطريقة نفسها:

• الفوركس الفوري (Spot): بيع وشراء العملات للتسليم شبه الفوري بين البنوك والمؤسسات خارج البورصة. وبحسب المسح الذي يجريه بنك التسويات الدولية (BIS)، بلغ حجم تداول العملات عالميًا نحو 9.6 تريليون دولار يوميًا في أبريل 2025، وكانت حصة التداول الفوري 31%.
• العقود الآجلة: عقد يُتداول في البورصة للشراء أو البيع في تاريخ محدد في المستقبل. أشهرها يُتداول في بورصة CME الأمريكية، وفي السعودية انطلقت سوق المشتقات في 30 أغسطس 2020 وكان أول منتج فيها عقدًا آجلًا على مؤشر MSCI تداول 30.
• عقود الفروقات (CFD): عقد بينك وبين الوسيط على فرق السعر؛ أي أنك لا تملك الأصل نفسه، بل تحصل على ربح أو خسارة تغيّر السعر فقط.

الثلاثة تتحدث عن الشيء نفسه: سعر عملة أو مؤشر. لذلك لا تستطيع أن تبتعد كثيرًا عن بعضها.

الرابط الأول: العقود الآجلة للعملات والسعر الفوري

تشرح بورصة CME أن سعر العقد الآجل للعملة يتكون من عنصرين: السعر الفوري وفرق الفائدة قصيرة الأجل بين العملتين. ويسمى الفرق بين سعر العقد الآجل والسعر الفوري الأساس (Basis).

• إذا كانت فائدة العملة الثانية في الزوج (الدولار في EURUSD) أعلى من الأولى، يكون العقد الآجل عادةً أغلى من السعر الفوري.
• وإذا كان العكس، يكون أرخص.
• وكلما اقترب موعد الاستحقاق صغر الفرق، وفي يوم الاستحقاق يلتقي العقد الآجل والسعر الفوري.

بل إن CME تقدم أداة اسمها FX Link تربط العقود الآجلة للعملات بالسوق الفوري خارج البورصة في صفقة فرق واحدة. أي أن السوقين مربوطان عمليًا بحبل واحد.

نصيحة عملية: بحسب CME، تُسعّر العقود الآجلة للين الياباني والدولار الكندي والبيزو المكسيكي بعكس طريقة السوق الفوري. فعقد الين الآجل مثلًا يعرض سعر الين بالدولار. لذلك عندما يرتفع رسم عقد الين الآجل، ينخفض USDJPY عادةً. وإذا لم تنتبه لذلك فقد تقرأ الإشارة بالمقلوب.

الرابط الثاني: العقود الآجلة للمؤشرات وعقود الفروقات على المؤشرات

تعرّف CME للعقود الآجلة على مؤشرات الأسهم قيمة عادلة (Fair Value)، أي السعر الذي يُفترض نظريًا أن يكون عليه العقد:

القيمة العادلة = المؤشر النقدي × [1 + الفائدة × (الأيام المتبقية حتى الاستحقاق ÷ 360)] − توزيعات الأرباح حتى الاستحقاق

والمنطق بسيط: مشتري العقد الآجل لا يدفع ثمن الأسهم كاملًا من البداية، لكنه أيضًا لا يحصل على توزيعات الأرباح. ويتحرك السعر الفعلي للعقد حول هذه القيمة بحسب العرض والطلب، وإذا ابتعد كثيرًا أعاده المراجحون (Arbitrageurs)، أي من يربحون من فروق الأسعار بين سوقين.

والآن النقطة الأهم: جلسة التداول الأساسية في بورصة نيويورك تمتد من 9:30 صباحًا إلى 4 عصرًا بتوقيت نيويورك، أي أنها تبدأ في الخامسة والنصف أو السادسة والنصف مساءً بتوقيت الإمارات (الرابعة والنصف أو الخامسة والنصف بتوقيت السعودية) بحسب التوقيت الصيفي الأمريكي. أما العقود الآجلة والخيارات على E-mini S&P 500 في CME فتُتداول على مدار الساعة تقريبًا. فإذا تداولت عقد فروقات على مؤشر أمريكي في صباح الخليج، فالسوق النقدي في نيويورك مغلق، والسوق الكبير الذي ما زال يصنع أسعارًا جديدة هو سوق العقود الآجلة.

كيف يفيدك هذا؟ راجع مواصفات العقد (Contract Specifications) لدى وسيطك لتعرف السعر الذي يتبعه عقد الفروقات على المؤشر: المؤشر النقدي أم العقد الآجل. فهذا يؤثر على الرقم الذي تراه على الرسم وعلى سلوك السعر عند الانتقال إلى شهر العقد التالي.

الارتباط بالأسواق الأخرى

العقود الآجلة ليست مجرد مرآة للأسواق الأخرى، بل كثيرًا ما تسبقها، لأنها مستيقظة بينما غيرها نائم. مثالان حقيقيان من تقرير لـ CME:

• ليلة دخول روسيا إلى أوكرانيا (فبراير 2022): تم تداول نحو 560 ألف عقد خيارات على E-mini S&P 500 في CME قبل افتتاح سوق الأسهم النقدي الأمريكي.
• أزمة البنوك في مارس 2023: مع أخبار بنك سيليكون فالي والإجراءات الطارئة التي أعلنتها الجهات الأمريكية ليلًا، تم تداول أكثر من 686 ألف عقد خيارات على E-mini S&P 500 خارج ساعات التداول الأمريكية.

أي أن رد الفعل الأول للسوق على الخبر تشكّل في سوق المشتقات، قبل ساعات من افتتاح البورصة النقدية. وعقود الفروقات التي تعطي أسعارًا خارج ساعات السوق النقدي تحمل هذه الحركة معها.

ويمتد الأثر إلى مؤشرات أخرى: تقول CME إن مؤشر S&P 500 يُستخدم على نطاق واسع كبديل لكثير من المؤشرات الآسيوية والأوروبية، وإن المستثمرين هناك يتحوطون به لمؤشراتهم المحلية. لذلك قد تحدد حركة العقود الآجلة الأمريكية خلال الساعات الآسيوية مزاج أسواق أخرى.

تذكّر أن هذا الارتباط ليس ثابتًا ولا دقيقًا. فقد يُتداول العقد الآجل على المدى القصير أعلى أو أدنى قليلًا من قيمته العادلة، وسلوك الأسواق يتغير مع الظروف.

مثال عملي بأرقام بسيطة

هذا مثال افتراضي، والأرقام مبسطة.

الجزء الأول: العقد الآجل على مؤشر

• المؤشر النقدي: 5,000 نقطة
• الفائدة: 4% سنويًا
• الأيام حتى الاستحقاق: 90 يومًا
• توزيعات الأرباح حتى الاستحقاق: 12 نقطة

القيمة العادلة = 5,000 × [1 + 0.04 × (90 ÷ 360)] − 12 = 5,000 × 1.01 − 12 = 5,038

إذن من الطبيعي أن يكون العقد الآجل أعلى من المؤشر النقدي بنحو 38 نقطة. هذا الفرق ليس ربحًا مجانيًا؛ فهو يصغر مع اقتراب الاستحقاق ويصل إلى الصفر يوم الاستحقاق. وإذا كان عقد الفروقات لديك مبنيًا على العقد الآجل، فقد يقفز سعره دفعة واحدة عند الانتقال إلى عقد الشهر التالي الذي تتبقى له أيام أكثر.

الجزء الثاني: العقد الآجل على عملة

• EURUSD الفوري: 1.1000
• فائدة الدولار: 4%، فائدة اليورو: 2%
• 90 يومًا حتى الاستحقاق

السعر التقريبي للعقد الآجل = 1.1000 × (1 + 0.04 × 90 ÷ 360) ÷ (1 + 0.02 × 90 ÷ 360) = 1.1000 × 1.01 ÷ 1.005 ≈ 1.1055

أي أن العقد الآجل أعلى من السعر الفوري بنحو 55 نقطة (pip)، لأن فائدة الدولار، وهو العملة الثانية، أعلى. فإذا رأيت مستوى مثل 1.1055 على رسم العقد الآجل لـ EURUSD، فلا تنسخه مباشرة إلى رسم السعر الفوري، بل اطرح الفرق أولًا.

كيف تستفيد من هذا الارتباط في التداول؟

• راقب العقود الآجلة قبل افتتاح السوق النقدي: فهي تعطي إشارة إلى المزاج الذي قد يفتتح به السوق.
• اعرف السعر الذي يتبعه عقد الفروقات لديك: النقدي أم الآجل، واعرف مواعيد الانتقال بين العقود.
• في الفوركس تذكّر العقود المقلوبة: الين والدولار الكندي والبيزو المكسيكي.
• خذ الرافعة المالية بجدية: تأكد أن وسيطك مرخّص من الجهة الرقابية في بلدك، واعرف حدود الرافعة لديه، فعقود الفروقات منتجات عالية المخاطر.

أخطاء شائعة

• نسخ المستويات من رسم العقد الآجل إلى الرسم الفوري: من دون حساب الأساس تقع مستوياتك في المكان الخطأ.
• قراءة رسم العقد الآجل للين أو الدولار الكندي بالمقلوب.
• اعتبار الفرق بين الآجل والنقدي ربحًا بلا مخاطرة: للفرق سبب، وتكاليف التداول تلتهم عادةً أي فرصة صغيرة.
• نسيان قفزة السعر يوم الانتقال إلى العقد التالي.
• تجاهل حركات الليل: السوق النقدي قد يكون مغلقًا، لكن مخاطرتك ليست مغلقة.

قائمة تحقق عملية

• أعرف هل يأخذ عقد الفروقات لديّ سعره من المؤشر النقدي أم من العقد الآجل.
• مواعيد الاستحقاق والانتقال بين العقود في تقويمي.
• قبل افتتاح السوق النقدي أراجع العقد الآجل على المؤشر نفسه.
• في رسوم العقود الآجلة للعملات، تأكدت من اتجاه التسعير.
• ضبطت الرافعة ووقف الخسارة مع أخذ تقلبات الليل في الحسبان.

الأسئلة الشائعة

لماذا يختلف سعر عقد الفروقات على المؤشر عن الرقم في المواقع الإخبارية؟

لأن عقد الفروقات لديك قد يكون مبنيًا على العقد الآجل لا على المؤشر النقدي. والفرق بينهما هو الأساس الناتج عن الفائدة وتوزيعات الأرباح. كما أن المؤشر النقدي يتوقف عن الحركة خارج ساعات السوق النقدي، بينما يستمر العقد الآجل في الحركة.

هل يمكن الربح بلا مخاطرة من الفرق بين الآجل والفوري؟

تقوم بذلك عادةً مؤسسات كبيرة بتكاليف منخفضة جدًا، ونشاطها هذا هو ما يبقي الأسعار قريبة من القيمة العادلة. أما المتداول الفرد، فالفارق السعري والعمولات لديه أكبر عادةً من هذه الفروق الصغيرة.

لماذا يراقب متداول الفوركس العقود الآجلة للعملات؟

لأنها تُتداول في البورصة وسعرها مرتبط بالسعر الفوري، فمتابعتها تعطيك صورة أكمل عن السوق. فقط لا تنسَ الأساس واتجاه التسعير.

الخلاصة

الفوركس والعقود الآجلة وعقود الفروقات مثل ثلاثة محلات ذهب متجاورة تبيع السلعة نفسها. والفروق بين أسعارها لها أسباب: الفائدة وتوزيعات الأرباح والوقت حتى الاستحقاق. ولأن العقود الآجلة تعمل على مدار الساعة تقريبًا، فهي غالبًا أول مكان يظهر فيه أثر الخبر على السعر. إذا عرفت من أين يأخذ عقد الفروقات لديك سعره وحسبت الأساس، ستقل المفاجآت كثيرًا.

إذا أردت أن تتعلم هذه المفاهيم خطوة بخطوة وبالسرعة التي تناسبك، زر الدورات المجانية واكتشف أدواتنا الاحترافية في قسم البرامج.

مقتبس من: CME Group (أساس العملات، FX Link، التداول خارج الساعات الأمريكية)، بورصة نيويورك، بنك التسويات الدولية وأرقام

ينطوي التداول على مخاطر كبيرة بالخسارة. هذا المحتوى تعليمي فقط ولا يُعد نصيحة مالية.